
外部:从被动到主动,内部改革+科技周期支撑博弈关系转变改革:上市公司分拆子公司上市试点有利于A股生态的新陈代谢监管&政策、市场流动性、风险偏好与盈利是影响两融交易的四大因素,我们认为风险偏好是影响两融交易的关键性因素。由于杠杆属性,两融资金对风险更加敏感:风险溢价下行期,两融交易规模明显增长、两融余额显著上升,2014-2015年、2019年1月至4月中旬这两个阶段就是例证。两融资金对股票市场是一把双刃剑:一方面,其具有价格发现功能、减少投机活动,可以活跃市场;另一方面,A股两融是非对称交易,这在一定程度上加剧了两融交易对股票价格的助涨助跌。总体看,两融交易额规模上升阶段,两融标的平均周振幅/全部A股平均周振幅亦出现显著提升。
杨德龙表示,在国外成熟市场,注册制属于比较成熟的新股发行方式,通过市场化的手段来进行新股的定价和发行,更能够体现上市公司本身的投资价值,同时有利于引导投资者进行价值投资。科创板能不能吸引投资者?专家认为,科创板主要吸引的是专业投资者科创板到底能否吸引投资者、能否有足够的流动性也是资本市场比较关注的问题。从专家及创投界人士观点来看,大多数观点偏乐观。
应该说从发行审核、定价制度、交易制度、退市制度等多方面,科创板都与创业板有着本质上的不同。以科创板退市制度为例,科创板在退市方面更严。上交所表示,《上市规则》中的退市标准重点落实“从严性”。在科创板退市制度的设计中,充分借鉴已有的退市实践,重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。其他合规指标方面,在保留现有未按期披露财务报告、被出具无法表示意见或否定意见审计报告等退市指标的基础上,增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷等合规性退市指标。
销售均价单位:万元/吨(点击可看大图)近几年,公司三元正极材料与前驱体的各期销售均价逐年提高,一方面受期间钴、锂等金属盐市场价格上涨的影响,另一方面系销售价格较高的高镍三元正极材料销售规模及占比提高所致。此外,前驱体对外销售数量有所下降,主要系公司将更多的前驱体用于自产三元正极材料,减少了对外销售规模。
此前,9月MLF利率下调的预期多次落空。9月24日,央行行长易纲在发布会上表示:“我们并不急于像其他一些国家央行所做的那样,有一些比较大的降息和量化宽松的政策。综合分析国内形势和国际背景,中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向。”10月21日,新版LPR第三次报价:1年期和5年期以上品种均与9月的报价持平,继续下行预期落空。
三、炼厂开工意愿不足 库存持续累积随着需求下降,炼厂出货受到影响,开工积极性有所下降,整体开工率降至45%。华北、华中地区主力炼厂沥青产量下降,开工率降至50%附近;东北地区整体产量基本保持稳定,开工率小幅下降1%;山东地区随着需求走弱,部分炼厂停产或减产沥青,开工率降至30%。长三角地区由于主力炼厂交替停产,开工率波动较大。库存方面,从各地区来看,东北地区道路施工基本停止,焦化需求疲弱,库存持续上升。长三角地区整体需求平平,部分库存上涨,带动整体库存上升。西北地区部分道路收尾工作支撑需求,但库存仍略有上升。